新醫改加速產業創新升級，“后疫情時代”孕育新機遇。2019 年醫改繼續在深水期運行， 帶量采購、DRGs 等紛紛落地探索。大醫保時代下，醫�？刭M和“騰籠換鳥”仍將是未來較長時間的主線。所有的新政都旨在壓縮單品種的生命曲線，加速醫藥產業迭代升級。2020 年初遭遇了疫情危機，在“后疫情時代”，為了補齊醫療衛生短板，互聯網醫療、醫療設備、 生物制品等細分領域有望迎來政策密集出臺期，孕育出新機遇。疫情中暴露的問題也會使人們對疫苗、零售藥店、醫療防護等領域的需求增加，打開市場空間。

醫藥板塊的投資策略總結起來，就是符合“消費升級+創新”主旋律的龍頭公司。短期來看， 疫情會對部分細分領域的公司業績產生一定的影響，有正面影響，比如對醫療防護、IVD 等領域的內外需激增。也有負面影響，比如對醫療服務的需求推遲，新藥推廣、CRO 臨床試驗擱置等。但是從中期來看，醫藥板塊后續的業績修復要快于其他消費行業。因此對于全年的業績影響可以保持謹慎樂觀。

醫藥行業的投資機會可以重點關注一下四個方面：

一是短期由于海內外疫情擴散，業績增長可能提速的領域，比如醫療防護、IVD、醫療設備、 抗病毒創新藥、藥店等。

二是細分領域的龍頭公司，行業地位穩固，競爭優勢明顯。部分龍頭如果出現回調（比如一季度業績不及預期），是逢低布局的機會。

三是受益于新基建的領域，未來有望重點投入或需求增加，可能的賽道包括：診療設備、IVD、POCT（補齊公共衛生短板，加強公立醫院和 CDC 系統建設）、家用醫療器械、疫苗（提高民眾健康衛生意識）、分級診療、互聯網醫療（醫療信息化）等。

四是科技創新實力突出的細分龍頭，新醫保頂層設計下，創新的價值會越來越重要，相關領域包括創新藥、高端醫療器械和 CRO、CDMO 等板塊。